🏠 부동산은 멈췄지만, 반도체로 증시 회복
추석 이후 국내 증시는 완만한 글로벌 증시 흐름 속에서 필라델피아 반도체지수 급등의 영향을 받아, 반도체를 중심으로 KOSPI가 3.8% 상승했어요. 현재 반도체 업종의 PER은 약 10배로, 과거 미국 반도체 업종이 30배까지 올랐던 점을 감안하면 추가 상승 여력은 남아 있어요. 다만 최근 두 달간 55% 급등한 만큼 단기 조정 가능성을 염두에 둘 필요가 있으며, 반도체 섹터의 시가총액 비중이 사상 최고치에 근접한 점도 주목해야 겠어요.

💡 유동성 회복, 순환매의 신호
고객예탁금이 80조원을 넘어서며 2020~21년 수준의 유동성이 회복되고 있어요. 또한, 정부의 10·15 부동산 대책으로 거래가 위축되면서 부동산 시장의 매력은 떨어졌어요. 이런 자산 간 온도차 속에서 자동차, 금융, 2차전지 등 그동안 소외됐던 업종으로 자금이 이동할 가능성이 커지고 있는데요. 반도체 랠리 이후 쉬어가는 자금이 어디로 향할지가 이번 장의 핵심 포인트예요.

이제 중요한 것은 ‘반도체 이후 자금이 어디로 향하는가’ 인데요. 부동산에서 빠져나온 풍부한 유동성이 순환매를 이끌면서 자동차·금융·2차전지 등으로 확산되는지가 중요하겠어요.

📉 부진한 실적, 비용 부담은 지속
3분기 매출 3,655억원, 영업적자 105억원으로 시장 기대에 못 미칠 전망이에요. 주요 게임은 대형 업데이트 부재로 매출이 소폭 감소했으나, ‘길드워’ 확장팩 사전 판매와 리니지2M의 동남아 매출 반영으로 PC 부문은 개선될 것으로 보여요. 다만 인력 구조조정에 따른 일회성 인건비가 하반기에도 이어지며 비용 부담은 계속될 전망이에요.

🙌아이온2 출시 기대감

아이온2가 11월 19일 출시를 확정하며 기대감이 높아지고 있어요. 스킨 중심의 과금과 배틀패스 모델을 채택해 '높은 ARPU'보다 '트래픽 기반'의 안정적 매출을 노리고 있는데요. 사전 이벤트에서 서버가 2분 만에 마감될 정도로 반응도 긍정적이죠. 특히 ‘지스타 2025’에서 아이온2를 비롯한 신작 라인업이 공개될 예정이어서, 흥행 여부에 따라 내년 실적 모멘텀으로 이어질 것으로 보여요.

• 배틀패스(Battle Pass): 게임을 플레이하며 미션을 완료하면 단계별로 보상을 받는 시즌형 과금 시스템
• 높은 ARPU(High Average Revenue Per User): 이용자 1인당 평균 매출이 높은 구조

3분기 실적 부진으로 단기 모멘텀은 다소 제한적이지만, 11월 출시되는 신작 ‘아이온2’와 지스타에서 공개될 신작 라인업이 내년 실적 반등의 핵심 동력이 되어 줄 수도 있겠어요.