설 연휴 동안 글로벌 증시는 향후 금리인상 속도 둔화 기대가 반영되며 긍정적이었죠. 이제 관건은 현재 주식시장이 기업실적 부진을 얼마나 반영했는지, 그리고 향후 실적 방향성은 어떻게 될 지로 볼 수 있어요.

👀 실적에 대한 눈높이

우선 미국과 유럽 주식시장은 향후 실적 둔화 우려를 크게 반영하지 않아 실적 발표 이후 실적 하향에 대한 주가 하방 위험이 높아요. 반면 한국과 중국의 기업이익은 현실적이에요. 현재 주가가 어느 정도 악재와 실적 부진 우려를 꽤 반영했어요. 실적에 대한 눈높이가 낮아져 있어 주가의 하방 위험도 낮죠.

🔎 향후 실적 방향성

다음으로 실적 방향성도 중요한데, 아직 하향 중이에요. 일반적으로 실적 추세를 파악하는데 도움이 되는 지표인 생산자 물가 상승률은 아직 바닥 징후를 찾기 어려워요. 하지만 중국 생산자 물가 상승률이 개선 조짐을 보이고 있어요. 국내 실적 추정치는 이미 2015~16년과 2019~20년 저점 근처까지 떨어졌어요. 상대적으로 중국 기업들의 이익 개선 가능성이 높겠어요.

실적 시즌 동안 글로벌 증시의 추가 상승 동력은 차츰 떨어질 가능성이 높지만 한국과 중국의 증시 급락 우려는 낮을 것 같네요!

종근당은 지난 3년간 연평균 매출액과 영업이익이 10%yoy로 꾸준히 성장해왔어요. 종근당의 현황과 전망 살펴볼게요. 

😥 2024년 성장 정체 가능성

종근당은 내수 시장에서 마케팅력 강화 및 HK 이노엔과 케이캡 코마케팅에 힘입어 지난 3년간 연평균 매출액 및 영업이익 모두 약 10%yoy로 꾸준히 성장했어요. 그러나 2024년 HK 이노엔과의 코마케팅 계약조건 변경과 R&D 성과 부재로 투자지표는 지속적으로 하락하고 있어요. 투자자들이 공감할 만한 중장기 성장 전략이 부재한 상태이기 때문이에요.

🙂 2023년 중장기 성장 전략 구체화 필요

지속적인 성장 가능성을 견인할 요인들이 비교 기업(유한양행, 한미약품, 대웅제약) 대비 취약하다는 것이 아쉬워요. 해외부문 비중은 매출액 기여도가 낮고, 천연물 신약 출시예정인데 이 역시 케이캡 및 펙수클루와 타겟 시장이 유사하여 시장 침투 속도를 지켜봐야할 것 같아요. 다만, 막대한 연구개발 인력(559명)을 보유하고 있으며, NHA HDAC6 inhibitor 연구 개발을 하고 있다는 점에서 개발 추이에 관심 가져볼만 할 것으로 보여요.

아직은 중장기 성장 전략이 미비한 종근당이지만, 앞으로도 연구개발을 통해 성과를 이루어내길 기대해요. 자세한 내용은 리포트를 통해 확인하세요!