*오버슈팅(overshooting): 상품이나 금융자산의 시장가격이 일시적으로 폭등·폭락하면서 부작용을 야기하는 것

긴축이 마무리되어 가고 침체 우려도 잠잠해지는 가운데 주식 시장이 점차 상승하고 있어요.

🤔 닷컴버블의 냄새... 

미국 증시에서는 금융/에너지 등 Dow 지수가 강해지며 로테이션 조짐이 보이고 있고, 국내 주식시장에서는 포스코홀딩스 등 2차전지 소재 쪽으로 더 쏠리는 경향을 보였지만 인플레이션의 둔화가 밸류에이션 상승에 기여했어요. 그러나 그동안 연준 자산과 주식시장 간 관계, 미국 장기금리와 나스닥 시장 간 관계 등 기존의 논리들과 상관관계가 흐트러지고 있다는 점에서 과거 닷컴버블 국면의 분위기가 느껴져요.

💬 또 다른 버블?

과거 닷컴버블 국면 당시에도 마지막으로 금리를 올렸던 2000년 5월을 전후로 8~9월까지 증시가 가파른 반등을 보였어요. 2000년 8월 Dow지수와 S&P500지수는 버블 붕괴 후 고점을 회복했었는데, 지금도 그때와 상황이 비슷해요. 현재 S&P500지수는 작년 초 고점까지 4~5%밖에 남지 않았어요.

닷컴버블 때는 신경제에 대한 낙관론이 있었다면, 지금은 AI와 2차전지 산업에 대한 낙관이 팽배해 있어요. 긴축과 중앙은행의 경고에도 개인 투자가들의 열기가 이어진 점도 유사해요. 만일 지금이 또 다른 버블이 형성되는 중이라면, 주요 산업들의 주가 상승은 쉽게 멈추지 않을 듯해요.

과열 조짐이 있지만, 역사적 변곡점과는 거리가 있어요. 아무래도 이번 게임의 끝은, 연준이 2% 물가 목표를 포기하고 금리 인하 가능성을 열어두면서 구조적 인플레이션에 항복 선언을 할 때가 아닐까 싶네요.

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인플레이션 둔화 현상이 발생하면 다음과 같은 산업들이 수혜를 받을 수 있습니다.

1. 소비재 산업: 인플레이션 둔화는 대게 이자율이 낮아지는 것을 의미하며, 이는 소비자들이 대출을 받기 쉬워져 소비가 활발해질 수 있다는 것을 나타냅니다. 이에 따라 자동차, 가전제품 등의 소비재 산업이 수혜를 받을 수 있습니다.

2. 금융 산업: 인플레이션이 둔화되면 중앙은행은 이자율을 낮추려 할 가능성이 높습니다. 이자율이 낮아지면 신용이 확대되고, 대출 및 투자가 증가하여 금융 산업이 수혜를 받을 수 있습니다.

3. 부동산 산업: 인플레이션 둔화와 이자율 하락은 부동산 시장에도 긍정적인 영향을 미칩니다. 대출이 늘어나면 주택 구매력이 증가하므로, 부동산 산업과 관련된 업체들이 이를 통해 수혜를 받을 수 있습니다.

4. 기술 및 혁신 산업: 인플레이션 둔화는 대체로 경제 활동이 활발해지는 것을 의미합니다. 이는 기술 개발 및 혁신에 대한 투자가 늘어날 수 있음을 의미하므로, 이러한 산업은 인플레이션 둔화로 인해 수혜를 받을 수 있습니다.

5. 유틸리티 산업: 인플레이션 둔화는 소비자의 구매력을 증대시키므로, 유틸리티 회사들이 수혜를 받을 수 있습니다. 이러한 회사들은 고정비용이 많이 들고 이를 충당하기 위해 소비자들로부터 지속적인 수입을 받아야 합니다. 그러나 인플레이션이 둔화되면 소비자의 구매력이 증가하므로 이러한 회사들이 수혜를 받을 수 있습니다.

이런 결과들이 무조건적으로 발생하는 것은 아니며, 다른 많은 요인들과 국가, 지역, 산업의 특정 상황에 따라 다르게 작용할 수 있음을 알아두는 것이 중요합니다.