FOMC 회의를 앞두고 BOJ(일본은행)가 움직이기 시작했어요.

💫 YCC 정책 수정

BOJ가 어제(10/31) 통화정책회의에서 YCC 정책을 변경했어요. 기존 정책에서는 10년물 국채금리의 목표 범위가 0.5% ±0.25%였는데, 이번에 변경된 정책에서는 1% ±0.25%로 확대되었어요. 즉, 기존 정책에서는 10년물 국채금리가 0.75%를 초과하면 BOJ가 일본 국채를 매입해 금리 상승을 막았지만, 변경된 정책에서는 10년물 국채금리가 1%를 초과하더라도 어느 정도는 허용하겠다는 것이죠.

***YCC 정책: 수익률곡선제어 정책으로 BOJ가 2016년부터 시행하고 있는 통화정책. 10년물 국채금리를 0%대로 유지하는 것으로 필요에 따라 일본 국채를 매입하여 시장에서 국채 매입 수요를 늘리고, 국채 금리를 하락시켜요.

❓ 정책 수정 사유

BOJ가 정책을 변경한 이유는 장기금리가 급등하고 있기 때문인데요. 미국의 금리 인상과 경기 침체 우려 등으로 인해 글로벌 장기금리가 상승하고 있는데, 일본도 그 영향을 받고 있어요. BOJ는 이번 정책 변경으로 장기금리 상승을 어느 정도 억제할 수 있을 것으로 기대하고 있어요. 하지만 미국의 금리 인상과 경기 침체 우려가 지속된다면 일본의 장기금리도 계속 상승할 가능성은 있죠.

👀 물가전망과 엔달러

정책 변경에 비해 물가 전망은 화끈했어요. 올해 회계연도 물가 전망치는 2.5%에서 2.8%로, 내년 물가 전망치는 1.9%에서 2.8%로 크게 상향했는데요. 하지만, 2025년 물가 전망은 2%가 안 돼요. 즉, BOJ는 최근 물가 상승 압력을 한시적인 것으로 생각하고 있는 듯해요. 엔달러의 반응은 밋밋했는데요. 오히려 BOJ 성명서가 나온 후 엔화 가치가 떨어지기도 했어요. 이는 BOJ가 국채금리와 환율 방어에 지쳐가는 것으로 해석할 수 있는데요. 결국 향후 엔화 방향은 일본 10년 국채금리 1%대에서 해외 자산들의 본국 송환 여부에 달려 있을 것으로 보이며, 해외 자산들이 본국으로 송환되면 엔화 가치가 상승할 가능성이 있어요.

일본의 해외 자산들이 본국으로 돌아오면 미국의 장기 금리가 하락하는 속도가 더뎌질 수 있어요. 이는 미국의 금리 인상 효과를 약화시켜 주식시장과 성장주에 부정적인 영향을 미칠 수도 있을 것 같아요.

• Gainers: UNG(+7.0%), URA(+4.2%), HEWJ(+3.0%)
• Losers: GDX(-2.6%), VNM(-2.2%), KWEB(-2.2%)

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BOJ의 YCC 정책 수정은 글로벌 금융시장에 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 따라서, 투자자들은 다음과 같은 포인트에 주목하고 투자를 준비할 필요가 있습니다.

• 장기금리 상승 가능성: BOJ의 정책 수정으로 인해 일본의 장기금리 상승 가능성이 커졌습니다. 미국의 금리 인상과 경기 침체 우려 등으로 인해 글로벌 장기금리가 상승하고 있는데, 일본도 그 영향을 받을 것으로 보입니다. 장기금리가 상승하면 주식시장과 채권시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 일본 엔화 환율: BOJ의 정책 수정으로 인해 일본 엔화 환율이 하락할 가능성이 있습니다. 일본은행이 국채금리 상승을 억제하기 위해 일본 국채를 매입하면, 일본 중앙은행의 자산이 증가하면서 통화량이 증가합니다. 통화량이 증가하면 엔화 가치가 하락할 수 있습니다.
• 일본 경제: BOJ의 정책 수정은 일본 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 장기금리 상승은 기업의 투자와 소비를 위축시킬 수 있으며, 일본 엔화 환율 하락은 수출기업의 수익을 감소시킬 수 있습니다.

구체적으로, 투자자들은 다음과 같은 방식으로 투자를 준비할 수 있습니다.

• 장기금리 상승에 대비: 주식시장과 채권시장의 변동성에 대비하여 투자 포트폴리오를 조정할 필요가 있습니다. 주식시장에서 성장주보다는 가치주에 투자하는 것이 유리할 수 있습니다. 채권시장에서는 장기채권보다는 단기채권에 투자하는 것이 유리할 수 있습니다.
• 일본 엔화 환율 하락에 대비: 일본 엔화 환율 하락에 대비하여 해외 투자 비중을 확대하는 것도 고려해 볼 수 있습니다. 또한, 일본 기업에 투자하는 경우 환차손 위험을 헤지하는 것도 중요합니다.
• 일본 경제 침체에 대비: 일본 경제 침체에 대비하여 경기 방어주에 투자하는 것도 고려해 볼 수 있습니다. 또한, 일본 소비가 위축될 수 있는 업종에 대해서는 투자를 신중하게 검토할 필요가 있습니다.

물론, 이러한 포인트는 투자자마다 투자 성향과 투자 목표에 따라 다르게 적용될 수 있습니다. 따라서, 투자자들은 본인의 투자 상황에 맞게 투자 전략을 수립하고 투자를 준비하는 것이 중요합니다.