• 이번 반등은 작년과 유사하지만, 유가 리스크와 이익 둔화로 상승 속도는 제한적일 것으로 보여요.
• 국내는 AI·조선 등 실적 모멘텀 중심 강세를, 미국은 휴전 기대·유가 안정에 따른 반등을 보였어요.
• 방산 단기 실적은 아쉽지만 수출·수주 기반으로 하반기 회복 및 성장 스토리 강화가 예상돼요.

• 휴전 기대감 속에 글로벌 증시가 빠르게 반등하며, 작년 4월 이후 흐름과 유사한 모습을 보이고 있어요.
• 당시 ‘(관세) 해방의 날’ 이후 M7 등 대형 성장주가 급등하며 3분기까지 상승세가 이어졌죠.
• 다만 이번에는 작년 대비 하락 폭이 크지 않았고, 반등 시작점도 달라 같은 강도의 급등을 기대하기는 어려운 환경이에요.
• 시장 부담 요인도 작년에는 관세였다면, 올해는 유가가 핵심 리스크인데요. 관세는 정책으로 통제 가능했지만, 유가는 지정학적 영향으로 불확실성이 더 크죠.
• 이에 따라 에너지·물류 비용 부담이 이어지면서 기업 이익 증가 속도가 둔화될 가능성이 높고, 수출 역시 하반기로 갈수록 성장세가 점차 완만해질 수 있어요.
• 이처럼 기업 이익 증가 속도가 둔화되는 환경에서는 시장 상승 속도도 완만해지며 밸류에이션과 수급이 더 중요해질 가능성이 커요.
• 즉, 대형 성장주 중심 흐름에서 벗어나 비미국, 중소형, 가치주로 투자 흐름이 점차 분산될 가능성이 높아 보여요.

• Royal Caribbean Cruises(+7.34%), United Airlines(+7.12%), Southwest Airlines(+5.09%) 유가 급락으로 여행 및 항공주가 급등했어요.
• Netflix(-9.72%) 호실적에도 불구하고 리드 헤이스팅스 공동창업자 퇴임 소식에 급락했어요.

• 방산 주요 기업 1분기 흐름을 살펴보면, 일부는 기대치를 밑돌았지만 전반적으로는 수출 중심의 성장 구조가 유지됐어요.
• 한화에어로스페이스는 폴란드향 출하 감소로 상반기 실적은 다소 아쉽지만, 이집트·핀란드 등 다른 수출로 이를 보완하면서 하반기 회복이 예상돼요.
• 현대로템은 폴란드 2차 전차 사업이 반영되면서, 1분기를 저점으로 점진적인 실적 개선 흐름을 예상해요.
• LIG넥스원은 방공 미사일 수요 확대로 중동을 중심으로 수출이 이어지고, 글로벌 공급 부족 환경에 따라 추가 수주 가능성도 부각되고 있어요.
• 방산 섹터의 1분기는 ‘실적은 다소 아쉽지만, 성장 스토리는 강화되는 구간’으로 볼 수 있으며, 하반기 실적 개선과 중장기 수주 확대 흐름에 초점을 맞춰 보는 것이 좋아 보여요.

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