• 미국 S&P500 기업 이익 증가 흐름은 높고, 국내 기업들도 올해 큰 폭의 이익 성장이 예상돼요.
• 하지만 미국은 4분기부터, 국내는 내년부터 이익 증가율이 급격히 낮아질 것으로 보여요.
• 특히 미국은 엔비디아·마이크론 등 AI·반도체 기업의 실적 성장이 두드러지고, 국내도 일부 대형주가 전체 이익에서 차지하는 비중이 높아 실적 개선이 소수 기업에 집중된 점을 주목할 필요가 있어요.
• 보통 이익 증가세가 둔화되기 시작하면 기존 주도주의 상승 탄력이 약해지고, 그동안 덜 오른 업종과 종목으로 상승세가 확산되기도 해요.
• 단기적으로는 높은 금리와 소수 기업에 집중된 실적 때문에 빅테크와 반도체 등 실적이 확실한 주도주 중심의 장세가 이어질 가능성이 커요.
• 다만 최근 코스닥이 상대적으로 강했던 것처럼, 4분기에는 그동안 소외됐던 업종과 종목으로 상승세가 확산되는지도 함께 살펴볼 필요가 있어요.

• 전일대비: 서울고속버스터미널 재개(+24%) / 반도체 기판(+13%) / 리비안(+7%)
• 5일전대비: 키오스크(+74%) / DMZ 평화공원(+60%) / 테마파크(+51%) / 토스(+48%)

• SK하이닉스의 3분기 영업이익이 전분기보다 25% 늘어날 전망이에요.
• 원화 강세로 환율 효과는 줄었지만, 서버용 D램과 기업용 SSD를 중심으로 메모리 가격이 크게 오르면서 실적 개선을 이끌 것으로 보여요.
• 당초 하반기부터 메모리 가격 상승세가 둔화될 것으로 예상했지만, 예상보다 강한 상승세가 이어질 가능성이 있어요.
• 생산 확대가 제한적인 데다 공급 부족도 쉽게 해소되기 어려울 것으로 보이기 때문이죠.
• 이에 따라 SK하이닉스의 영업이익도 증가세를 이어갈 것으로 예상돼요.
• 특히 HBM은 공급업체에 유리한 가격 협상이 이어지면서 높은 수익성을 유지할 가능성이 커요.
• 앞으로는 메모리 가격이 얼마나 더 오르는지보다 현재의 높은 이익 수준을 얼마나 오래 유지할 수 있는지가 더 중요해질 것으로 보여요.

The Lost Balloon (1882)

William Holbrook Beard