아직 부동산과 경제위기 우려에서 자유롭지는 못하지만, 최근 걱정했던 것보다 시중에 유동성이 많아지고 레고랜드 사태 이후 막혔던 상황도 진정되고 있는 듯해요. 내용 자세히 살펴볼게요.

🙃 금리의 하락

연초 이후 국내에서는 전기전자 업종 다음으로 증권, 금융, 건설 업종의 주가가 강했어요. 외국인 투자가들도 전기전자 업종 다음으로 금융업종에 대한 순매수 규모가 가장 많았고요. 그런데 은행 이자 마진 수익과 관련성이 높은 장기 금리는 하락했어요. 지난 10월 20일 이후 국내 10년물 국고채 금리는 –133bp 하락했고, 3년물 금리는 –112bp 하락했어요. 동기간 미국의 10년물 국채 금리는 –72bp 하락했고요. 이는 금리 하락이 침체 우려 때문이 아니라는 것을 의미해요. 최근 금리 하락은 금리 인상 마무리, 즉 유동성 장세 가능성을 반영하는 것 같아요.

😃 풀리는 유동성

보통 유통 시장에서 단기 조달 금리 기준이 되는 CD 금리가 연초 이후 4%대에서 3.8%대로 서서히 내려가고 있어요. 이는 지난 10~11월 레고사태 이후 불안했던 자금 경색 상황이 채안펀드, 부동산 규제 완화 등 잇따른 정책 이후 개선되고 있다는 뜻이에요. 공식적인 데이터가 나온 것은 아니지만 뉴스 상으로는 5%대에 달하던 예금금리도 3~4%대로 떨어졌어요. 즉 은행 예금으로만 흘러가던 자금이 이제 다른 쪽으로도 이동할 유인이 생기기 시작한 거예요.

레고랜드 사태가 국내 유동성 상황의 전화위복이 된 듯해요. 아직 경기와 실적 저점 회복을 위한 길이 멀지만, 작년 9~10월의 주가 저점이 의미 있는 저점일 수 있다는 가능성도 생각해 볼 수 있겠네요!  

국제유가와 환율 등의 원인으로 S-Oil의 2022년 4분기 실적 부진을 전망하고 있어요. 오늘은 S-Oil 4분기 실적과 전망 살펴볼게요.   

😥 4분기 실적

S-Oil의 4분기 매출액은 9.8 조원, 영업이익 73 억원, 당기순이익 1,914 억원으로 전망하고 있어요. 실적 부진의 이유는 3~4 분기 급락한 국제유가와 기말 환율 변화로 인한 재고평가 손실 확대에 기인한 것으로 보여요. 반면, 파생상품 헤지를 통한 기타손익이 증가하면서 순이익은 흑자 전환할 것으로 전망하고 있어요.

👀 S-Oil의 전망은

중국의 수출쿼터 확대로 아시아 정유사들이 미국 정유사 대비 주가 디스카운트가 커진 상황이에요. 이번 수출 쿼터 발표는 G7의 유가 상한제가 시작된 후 러시아 원유의 중국, 인도향 증가에 기인하며, 중국 석유제품 재수출량을 늘리기 위해 쿼터를 확대했어요. 그러나 이는 왼쪽 주머니에서 오른쪽 주머니로 수급이 이동한 것에 불과해요. 세계 석유제품 수요가 감소하지 않는 한 실제 마진에는 영향을 주지 못할 것이고, 중국 에너지 수요 증가 시 오히려 효과는 감소할 전망이에요. 또한, Dubai-WTI스프레드 축소가 진행되고 있어 오히려 미국 정유사 대비 아시아 정유사의 디스카운트 요인 축소, 실적 및 주가 반등을 고려해야하는 시기로 보여요,

그럼에도 불구하고 견고한 정제마진의 지속, 국제유가의 추가하락이 이어지지 않을 것으로 보여 한번 살펴봐도 좋을 것 같아요!