최근 국내외 테크 기업들의 주가 반등이 심상치 않아요. 업황은 최악으로 치닫고 있지만 골이 깊을수록 그만큼 산도 높다는 기대감이 생긴 게 아닌가 싶어요.

👾 바닥 찍은 마이크론?

예컨대 이번 마이크론 실적은 예상대로 나빴지만, 그래도 메모리 반도체 시장이 바닥 근처에 있다는 희망을 주었어요. 마이크론의 분기 매출은 전년 대비 –53% 감소한 37억 달러를 기록하며 전 분기 실적보다 악화되었고, 영업손실은 23억 달러나 기록해 전년 동기 대비 적자 전환했어요. 이는 분기 단위로 봤을 때 가장 많은 수준이에요. 회사 영업이 비용을 웃돌지 못하며 총 마진도 적자를 기록했는데요. 다행인 점은 해당 적자에 14억 달러 규모의 재고 상각이 포함되었다는 사실이에요. 이에 따라 공급 부문의 과잉이 사라지면서 가격 상승이 조만간 본격화할 것이란 기대감이 생기고 있어요.

👊 은행 위기 속 테크 강세

마이크론뿐 아니라 빅테크를 비롯해 테크 업종이 전반적으로 은행 위기를 틈타 오히려 강한 모습을 보이고 있어요. 이들은 은행 위기에 직접적으로 관련이 적기 때문인데요. 빅테크들의 경우 현금흐름은 양호하고, 은행의 대출 축소나 기준 강화에 자유로운 편이에요. 더군다나 분기 최대 적자가 역설적으로 업황 바닥이라는 기대를 만들었어요. 이에 따라 오는 1분기 국내 기업들의 실적도 같은 기대가 가능해졌어요. 현재 S&P500은 지난 3월 8일 이후 최고치를 기록하며 은행 위기 후 하락 폭을 거의 회복했고, 기술주 중심의 나스닥은 은행 위기 당시보다 3% 정도 높아요.

다가올 2분기는 은행 위기 이후 긴축 마무리, 상반기 실적 저점 기대, 은행 위기로부터의 단기 안도감 등이 호재로 작용할 수 있겠어요. 장기적 위험 요인들은 여전하지만 2분기까지 주식시장이 꿈틀할 기회는 남아 있을 것 같아요.

최근 중국 양극재 업체들이 낮아진 성장 속도로 인해 밸류에이션 하락이 급속도로 진행되고 있어요. 에코프로비엠의 전망 살펴볼게요.

🔥 경쟁력은 굳건하나, 국내외 업체들의 큰 폭 증설은 부담 요인

에코프로비엠은 2022년 12.5만 톤에서 2027년 71만 톤으로 증설해요. 고객사들의 추가 수주를 고려하면 2030년에는 100만 톤까지 증설 가능할 것으로 보여요. 국내외 업체들 역시 큰 폭으로 증설을 진행하면서 경쟁이 심화할 것으로 보여요. 에코프로비엠의 생산능력 기준 점유율은 2022년 19%에서 2025년 21%, 2027년 26%로 추정돼요. 에코프로비엠의 미국과 유럽의 삼원계 양극재 시장에서의 위상은 유지되지만, 글로벌 생산능력 기준 70~80%에 해당하는 경쟁자들과의 소리 없는 전쟁은 지속될 것으로 보여요.

🔋 K 배터리

에코프로비엠의 글로벌 경쟁력, 특히 하이니켈 삼원계 부문에서 탁월함은 당분간 대체 불가능할 것으로 보여요. 또한, 국내 양극재업체들의 주가 급등으로 인해 밸류에이션 프리미엄이 높아지고 있는 상황은 미국 전기차 시장을 선점한 K 배터리 셀 업체들 때문에 정당화될 수 있어요. 국내 양극재 업체들이 삼원계 시장을 선점했고 증설 속도도 빨라서 초기 유럽 시장, 향후 미국 시장까지 선정했음은 중요한 사항이에요.

미국과 유럽 시장에서 K 양극재업체들끼리의 경쟁만 남아있다고 생각하는 것은 지나친 낙관일지도 모르지만, 긍정적으로 지켜볼 필요가 있겠어요!